決策層再提“穩(wěn)股市” 穩(wěn)市機(jī)制有望進(jìn)一步完善

穩(wěn)定股市是資本市場當(dāng)前的關(guān)鍵詞。日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”，延續(xù)了此前中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議、2025年政府工作報(bào)告等重要會議和政策中的表述，體現(xiàn)了國家層面對股市的呵護(hù)之意。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”意義重大，美國所謂的“對等關(guān)稅”沖擊全球金融市場，我國各項(xiàng)措施“組合拳”快速出擊、強(qiáng)而有效，有力穩(wěn)住了股票市場。未來我國資本市場改革將著力于吸引中長期資金入市，持續(xù)完善穩(wěn)市舉措，保持股市穩(wěn)定，中國市場有望成為全球資金“避風(fēng)港”，為全球市場帶來更多確定性。

穩(wěn)股市提法多次出現(xiàn)

4月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”，與2025年政府工作報(bào)告中“穩(wěn)住股市”的表述形成呼應(yīng)。實(shí)際上，2024年下半年以來，“資本市場”“股市”的提法多次進(jìn)入中央文件，去年9月中央政治局會議提出“努力提振資本市場”，去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議和2025年的政府工作報(bào)告中均提出“穩(wěn)住股市”。

“資本市場在經(jīng)濟(jì)全局中的戰(zhàn)略地位明顯提升?！?a href="http://www.unitedfact.com/quote/stockdetail/index.html?code=601881.SS&codeName=中國銀河&type=5&crumb=股票,中國銀河&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊認(rèn)為，股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，市場穩(wěn)定對于改善市場預(yù)期、提振投資者信心以及促進(jìn)消費(fèi)和投資至關(guān)重要，尤其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場有助于引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

今年4月以來，美國所謂的“對等關(guān)稅”沖擊全球金融市場，A股市場亦受到影響，為了維護(hù)市場穩(wěn)定，多部委、各個(gè)市場主體紛紛出手。

從央行、金融監(jiān)管總局、國資委等多部門密集部署，到中央?yún)R金公司積極發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，再到全國社?；鹄硎聲匈Y本運(yùn)營公司、央國企集團(tuán)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、上市公司“真金白銀”實(shí)施增持回購，一系列穩(wěn)市“組合拳”快速出手、協(xié)調(diào)發(fā)力，向市場傳遞了“穩(wěn)住股市”的強(qiáng)烈信號，也彰顯出我國政策工具儲備充足、資本市場穩(wěn)市機(jī)制持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的信心與底氣。

穩(wěn)市機(jī)制料持續(xù)完善

中長期資金是資本市場穩(wěn)定健康運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，“持續(xù)穩(wěn)定股市”不僅僅需要短期注入流動(dòng)性的應(yīng)急式干預(yù)，更需要中長期增量資金入市的常態(tài)化機(jī)制建設(shè)。

去年以來，在政策的推動(dòng)下，入市長錢明顯增多。2024年9月以來，中長期資金持有A股流通市值從14.6萬億元增至17.8萬億元，增幅達(dá)到22%。其中，央行指導(dǎo)證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；保險(xiǎn)資金也加速入市，保險(xiǎn)資金長期股票投資第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)總計(jì)批復(fù)試點(diǎn)額度1120億元，參與的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多，目前各機(jī)構(gòu)正在加快進(jìn)度，盡快推進(jìn)私募證券基金設(shè)立及投資工作；公募權(quán)益類基金發(fā)展明顯加快，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月20日，全市場ETF共1135只，規(guī)模突破4萬億元大關(guān)，合計(jì)達(dá)4.01萬億元。

根據(jù)監(jiān)管安排，未來證監(jiān)會將會同相關(guān)部門，逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。多渠道增強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備，健全完善行之有效的穩(wěn)市做法和工作機(jī)制。

章俊預(yù)計(jì)，增量政策將聚焦三方面，一是完善資本市場基礎(chǔ)制度，包括優(yōu)化退市機(jī)制、加速劣質(zhì)企業(yè)出清，強(qiáng)化對控股股東減持的穿透式監(jiān)管，以及探索資本利得稅差異化征收以激勵(lì)長期投資；二是豐富政策工具箱，如推動(dòng)類“平準(zhǔn)基金”轉(zhuǎn)向常態(tài)化運(yùn)作，并通過立法明確資金來源、決策機(jī)制與透明度要求；三是強(qiáng)化內(nèi)外市場協(xié)同，包括深化跨境審計(jì)監(jiān)管合作，以及擴(kuò)大衍生品監(jiān)測范圍等。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，類“平準(zhǔn)基金”需從臨時(shí)性安排向制度化框架升級，豐富多元化資金來源，實(shí)現(xiàn)透明化運(yùn)作，從而提升資本市場內(nèi)生“穩(wěn)定性”。

中國資產(chǎn)被廣泛看好

穩(wěn)定的預(yù)期和穩(wěn)定的市場表現(xiàn)，讓內(nèi)外資機(jī)構(gòu)對A股后市持續(xù)看好。

匯豐前海證券研究部總經(jīng)理兼中國區(qū)股票策略研究主管孫瑜認(rèn)為，盡管目前關(guān)稅形勢多變且可能對企業(yè)盈利產(chǎn)生影響，但中國股市仍具韌性，這得益于政策對市場的充分支持，以及全球投資者對中國市場看法的廣泛轉(zhuǎn)變，中國的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式正逐步被全球投資者認(rèn)可。

“MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個(gè)月的潛在漲幅有望達(dá)到12%、15%?！备呤⒀芯坎渴紫袊善辈呗苑治鰩焺沤蚣捌鋱F(tuán)隊(duì)表示，在當(dāng)前環(huán)境下，A股的政策支持和估值吸引力使其更具投資價(jià)值。

華西證券研究所副所長李立峰指出，勿低估A股的韌性與政策“穩(wěn)股市”的決心，中國權(quán)益資產(chǎn)相對全球主要股指仍具備估值優(yōu)勢，中長期配置性價(jià)比較高，A股有望在震蕩中逐步抬升。

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編輯：王媛媛

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